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头号研报:纺织服装业 年内投资时点来临

2020-02-27 17:37作者:丁臻宇
导读“研报也要做头号”——ope电竞投顾最新栏目“头号研报”正式上线。在众多研报之中,我们通过层层对比和筛选分析,经过提炼、加工,每周精选3-6篇有质量的文章,以“带你读研报”为目的,力争通过研报学习,挖...

“研报也要做头号”——ope电竞投顾最新栏目“头号研报”正式上线。在众多研报之中,我们通过层层对比和筛选分析,经过提炼、加工,每周精选3-6篇有质量的文章,以“带你读研报”为目的,力争通过研报学习,挖掘市场投资机会。

历史上3月份,纺织服装也表现上佳,而今年受到疫情影响,一二月消费受到压制,很多上市公司经营面临困境。比如步森股份、拉夏贝尔等公司,均已陷入困境,而股价表现尚可的因素,则是涉及各种题材概念股的炒作。比如春节之前的网红直播、春节之后的口罩、防护服等。

然而这些炒作,毕竟只是行业困境下的一个缩影。从上中下游产业链的角度来看,3月份纺织服装还是有一定的机会可以挖掘。历史数据看,过了3月,又将是纺织服装行业的低潮期。所以眼下就是投资这一行业比较好的时间点。在本次疫情的催化作用下,与口罩、消毒湿巾等医用防护类相关的标的在短期将会收益,但短期市场炒作力度过大,预计三月份的炒作空间基本封闭。我们建议从两条主线去把握投资机会:

其一、服装下游企业建议关注超跌龙头公司:海澜之家、森马服饰。虽然在疫情影响下对于线下渠道的影响较大,可能会带来库存积压和存货减值风险,但是优质龙头公司的竞争优势并没有发生长逻辑的改变,在本次疫情影响超跌背景下,建议持续关注。

海澜之家(600398):

上证e互动介绍,公司可以生产防静电类防护服,属于非医用防护服。海澜之家业务涵盖品牌服装的经营以及高档西服、职业服的生产和销售。

森马服饰(002563):

2月10日已复工,森马服饰董事长邱光和表示“数字化的时代让我们有了更多选择,森马供应链能力也有了大的提升,森马采取线上订货的方式,避免疫情期间大规模人群聚集的风险。同时,森马的柔性供应链能力,让我们有能力和空间调整首批下单比例,进行预判,进一步降低风险。

其二、电商品牌优质企业,如南极电商、开润股份、水星家纺。由于疫情对于线下渠道的影响较大,对于线上渠道的影响相对有限,主要系物流发货相关的因素的影响,建议关注电商品牌南极电商、开润股份;以及电商占比较高的水星家纺。

南极电商(002127):

公司2月22日公告,经销商端即线上店铺及仓储物流端,目前基本已经恢复 80%;工厂端,合作工厂整体的开工率在 50%左右,其中广东区域的合作工厂复工率是60%左右。目前复工的工人以本地工人为主,预计在2 月底3月初产能基本恢复。目前工厂的备货情况基本可以支撑到3月底,基本春节前都会围绕冬季和春夏商品备货,确保春节后的销售。所以生产备货不会有太大的影响。

开润股份(300577):

有望实现从小米生态链公司向大众出行消费品龙头的跨越。驱动力来自:1)搭建多层品牌矩阵,90分将借助定位&功能双升级带动规模增长以及盈利水平提升,米牌坚持高性价比路线,深耕供应链。2)强化自主电商渠道发展的同时,米系渠道红利仍存,今年公司将提升米牌箱包及配件在小米分销渠道渗透率。3)系统化全盘营销,公司将借助KOL直播带货&社媒话题营销&热门综艺节目场景化营销传播品牌理念。

水星家纺(603365):

公司作为行业内较早布局电商渠道的企业之一,近年线上渠道得到快速发展,其业务渡过波折,近两个季度保持高速增长。公司积极调整线上产品、品牌和平台布局,拥抱电商变化,积极入驻新兴社交电商(拼多多、云集、贝店等),加快线上新品研发速度。目前已经初步体现效果,未来预计线上增速将继续带动公司总体增长,关注Q4电商旺季增长表现。另外,公司及时调整部分生产线生产防护产品,有利于改善疫情对公司所造成的不利影响。

风险提示:

终端需求疲软,库存风险,行业调整不达预期;行业及公司净利率下滑风险,现金流压力风险。

(作者:丁臻宇 执业证书:A0680613040001)

责任编辑:bjb

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